La economía española se enfrenta a un panorama complejo debido a las políticas comerciales de la administración de Donald Trump. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), el impacto de los aranceles impuestos por Estados Unidos será moderado, con una reducción estimada del 0,1% en el PIB español por cada aumento del 10% en los gravámenes. Sin embargo, este análisis no considera posibles efectos no lineales ni disrupciones en las cadenas de suministro globales, lo que podría complicar aún más la situación económica del país.
El informe anual «Artículo IV» del FMI, publicado recientemente, destaca que, a pesar de las tensiones comerciales, la economía española ha mostrado un crecimiento superior al de la zona euro. No obstante, las ganancias en ingresos per cápita han sido más modestas. Este crecimiento se ha visto impulsado por un sólido impulso económico, pero el FMI advierte que las autoridades españolas deben aprovechar esta oportunidad para mejorar su margen fiscal y reducir los riesgos asociados a la deuda soberana.
### Desafíos Internos y Recomendaciones del FMI
El FMI ha señalado que la incertidumbre en las políticas comerciales y los aranceles anunciados por Estados Unidos podrían tener un efecto adverso sobre la economía española. Sin embargo, el impacto se verá limitado debido a la exposición comercial directa e indirecta de España hacia Estados Unidos. En este contexto, el informe atribuye la caída en el crecimiento proyectado más a factores internos, como el envejecimiento de la población y la inmigración neta, que a las políticas arancelarias de Trump.
Además, el FMI advierte que, en ausencia de nuevas medidas de consolidación fiscal, el déficit podría estabilizarse por encima del 2% del PIB para el año 2030. La ratio de deuda sobre PIB también se mantendría por encima del 90%, aumentando a largo plazo debido a las presiones fiscales derivadas del envejecimiento poblacional. Para abordar estos desafíos, el FMI recomienda a España adelantar el ajuste fiscal del 3% del PIB que se había previsto para el período 2025-2029, sugiriendo que este esfuerzo debería respaldarse con un plan fiscal a medio plazo que defina claramente las prioridades de aumento de impuestos y reducción del gasto.
El FMI también ha propuesto la armonización del IVA y la mejora de la tributación ambiental como medidas que permitirían a España alcanzar sus objetivos fiscales, al tiempo que se reducirían las distorsiones económicas. Estas recomendaciones coinciden con las emitidas por Bruselas, que ha elogiado los avances de España en su plan de recuperación tras la pandemia de Covid-19, pero ha instado a la implementación de reformas fiscales similares.
### Riesgos Adicionales: Gasto en Defensa y Fragmentación Política
El informe del FMI también destaca otros riesgos que podrían afectar la economía española, como la fragmentación política y el aumento del gasto en defensa. La fragmentación política ha llevado a renegociaciones presupuestarias anuales, lo que podría obstaculizar una respuesta fiscal adecuada si el déficit no se reduce conforme a los compromisos establecidos bajo el marco de gobernanza de la Unión Europea. Esto podría generar preocupaciones en el mercado sobre la aparición de riesgos soberanos.
El aumento del gasto en defensa, impulsado por compromisos con la OTAN y la Unión Europea, también representa un riesgo significativo. El secretario general de la OTAN y el embajador de Estados Unidos han instado a los países miembros a aumentar su gasto en defensa al 5% del PIB. España, que ha estado rezagada en este aspecto, se ha comprometido a alcanzar el 2% del PIB este año. Sin embargo, el FMI advierte que un aumento en el gasto en defensa podría generar más presión fiscal, que no podría ser compensada completamente por recortes de gastos o aumentos de impuestos.
En resumen, la economía española se encuentra en una encrucijada, enfrentando tanto desafíos externos como internos. Las políticas arancelarias de Estados Unidos, aunque moderadas en su impacto, se suman a un contexto de envejecimiento poblacional y fragmentación política que requiere atención urgente. Las recomendaciones del FMI y de Bruselas ofrecen un camino a seguir, pero la implementación efectiva de estas medidas será crucial para asegurar la estabilidad y el crecimiento económico en el futuro.
